<{配资之家}>兄弟科技维生素产品近期价格分化，B1、K3走势受关注

兄弟科技的维生素产品近期呈现结构性分化的价格走势，核心品种维生素B1（硫胺素）和维生素K3（甲萘醌）表现突出，其他品种则受市场竞争和成本压力影响相对平稳或略有波动。以下是基于最新市场动态的深度解析：

一、核心品种价格表现与驱动因素

1. 维生素B1：两年涨幅近翻倍，供需格局持续优化

• 价格走势：2023年初价格为131元/公斤，2025年9月涨至260元/公斤，涨幅达98.47%。2025年第41周（10月12日）市场报价进一步升至237-245元/公斤。

• 核心驱动：

供需失衡：全球维生素B1产能集中于中国（占比超70%），天新药业、兄弟科技为主要供应商。2025年天新药业多次上调报价并停报出口，叠加部分企业检修，导致供应紧张。

需求增长：饲料行业（占维生素B1消费60%）受生猪存栏量回升和水产养殖旺季推动，需求持续增加；医药领域用于神经系统疾病治疗的需求亦稳步上升。

成本支撑：上游原料丙烯腈、甲醇价格波动，但兄弟科技通过“吡啶-3-甲基吡啶-烟酰胺”全产业链布局，中间体自给率超90%，有效对冲成本压力。

2. 维生素K3：价格触底反弹，龙头企业议价权凸显

• 价格走势：2025年第41周市场报价为64-68元/公斤（MSB型），较2024年低点（45元/公斤）反弹超40%，且毛利率提升至38%。

• 核心驱动：

产能整合：兄弟科技作为全球最大维生素K3供应商（市占率40%-60%），通过“铬盐-维生素K3”联产工艺降低成本，行业CR3超80%，龙头企业对价格控制力增强。

环保政策：生态环境部《国家危险名录（2025年版）》对铬盐生产提出更严格环保要求，中小企业产能受限，进一步加剧供应紧张。

需求刚性：维生素K3是动物肝脏合成凝血因子的必需成分，饲料行业需求稳定，且替代产品较少。

3. 烟酰胺（维生素B3）：关税博弈推升出口价格，高端市场突破在即

• 价格走势：2025年第41周报价34-37元/公斤，较2024年Q4低点（28元/公斤）回升约32%，出口价格涨至68元/公斤（美国市场）。

• 核心驱动：

国际贸易壁垒：美国对中国维生素B3中间体加征25%关税，导致美国饲料厂采购成本飙升40%，兄弟科技作为美国市场占比超60%的供应商，出口订单排期已至2026年Q2。

技术升级：兄弟科技通过酶催化技术降低NMN（烟酰胺单核苷酸）生产成本20%，切入抗衰老保健品市场，高附加值产品占比提升。

新能源协同：烟酰胺衍生物可用于锂电池电解液添加剂，兄弟科技已启动相关研发，未来有望打开千亿级新市场。

4. 泛酸钙（维生素B5）：产能过剩压制价格，生物合成技术带来转机

• 价格走势：2025年第41周报价41-44元/公斤，较2023年高点（120元/公斤）下跌63%，处于历史低位。

• 核心驱动：

供需失衡：全球泛酸钙产能超10万吨，而需求仅约6万吨，华恒生物、亿帆医药等企业新增产能释放加剧竞争。

成本压力：传统化学合成法受原材料（异丁醛、甲醇）价格上涨影响，毛利率压缩至15%以下；兄弟科技布局生物合成技术（成本较化学法低20%），预计2026年投产后改善盈利。

需求疲软：饲料行业对价格敏感，且替代产品（如复合维生素预混料）使用增加，进一步抑制泛酸钙需求。

二、行业趋势与兄弟科技竞争优势

1. 行业趋势

• 绿色制造：生物发酵法替代化学合成法的比例已提升至68%，兄弟科技在维生素B5、烟酰胺等品种上的生物合成技术布局将增强长期竞争力。

• 高端化转型：医药级维生素（如药用级泛醇）和功能性产品（如NMN）需求增长迅速，兄弟科技通过FDA认证和专利技术切入高附加值市场。

• 供应链重构：地缘政治推动维生素供应链区域化，兄弟科技在泰国建设香兰素基地，规避贸易壁垒，出口占比预计提升至40%。

2. 兄弟科技竞争优势

• 全产业链布局：从吡啶、铬盐等中间体到维生素成品，关键环节自给率超90%，显著降低成本波动风险。

• 技术壁垒：微反应技术、酶催化技术等工艺领先，维生素K3、烟酰胺等产品生产成本较国际同行低20%-40%。

• 市场地位：全球维生素K3、烟酰胺龙头，维生素B1全球产能占比15%，深度绑定嘉吉、ADM等国际饲料巨头。

三、未来价格展望与风险提示

1. 价格展望

• 维生素B1：供需紧张格局短期内难以缓解，预计2025年底价格维持在240-260元/公斤高位，2026年新增产能释放后逐步回落至200元/公斤左右。

• 维生素K3：环保政策趋严和龙头企业控量保价策略下，价格有望回升至80-90元/公斤。

• 烟酰胺：美国市场需求刚性，出口价格或维持在65-70元/公斤，国内市场受新能源应用拉动，高端产品价格溢价扩大。

• 泛酸钙：生物合成技术量产前，价格难有明显反弹，预计2026年生物法产能投产后逐步回升至50-60元/公斤。

2. 风险提示

• 政策风险：欧盟碳边境税、美国实体清单等贸易壁垒可能增加出口成本。

• 技术替代：烟酰胺核糖（NR）等替代品研发进展可能分流医药级需求。

• 原材料波动：丙烯腈、甲醇等价格若大幅上涨，将压缩维生素B1、烟酰胺等产品利润空间。

四、总结

兄弟科技的维生素业务在2025年呈现“核心品种量价齐升、非核心品种承压调整”的分化态势。维生素B1和维生素K3凭借供需紧平衡和龙头地位，成为业绩主要增长点；烟酰胺受益于关税博弈和技术升级，盈利弹性显著；泛酸钙则需等待生物合成技术落地以改善困境。未来，随着绿色制造和高端化战略推进，兄弟科技有望在全球维生素产业链中进一步巩固竞争优势。投资者需重点关注核心品种价格走势、新增产能释放节奏及国际贸易政策变化。